大(dà)家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前(qián)协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历(lì)史上第二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于(yú)全年第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受(shòu)节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及(jí)市(shì)场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务(虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后wù)上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度(dù)经济(jì)数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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