近(jìn)日，国内上市交易的4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金陆续公布了一(yī)季报。在一季度商品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌(diē)的(de)背景(jǐng)下，4只公募商品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF份(fèn)额(é)在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润(rùn)方面，一(yī)季(jì)度，建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基(jī)金在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本(běn)期已实(shí)现收(shōu)益(yì)指(zhǐ)基金本期利息收(shōu)入、投(tóu)资收益(yì)、其他收入（不含公允价(jià)值变(biàn)动收益）扣除相关费(fèi)用(yòng)和(hé)信用减值损失后(hòu)的(de)余额，本(běn)期利润为本期已实现收(shōu)益加上本期公允价值变(biàn)动(dòng)收(shōu)益。

　　期末基金资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。<广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常/p>

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反映出投资者的偏好(hǎo)。从(cóng)份额变(biàn)动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商(shāng)品期货基金均(jūn)受到净申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较(jiào)期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信能(néng)源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较(jiào)期初(chū)减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要(yào)原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增(zēng)加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求(qiú)端(duān)低迷(mí)不(bù)振，由(yóu)于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后(hòu)一段(duàn)时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告期(qī)内基金投资策略和(hé)运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白(bái)银在初期(qī)两(liǎng)个月处(chù)于振(zhèn)广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为(wèi)强势(shì)，金银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要受制(zhì)于(yú)白(bái)银工(gōng)业属性(xìng)及美联储(chǔ)加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出更高(gāo)的波动性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降(jiàng)低(dī)了市场(chǎng)对(duì)于美联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基(jī)金认为，美联(lián)储货币政策广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常调整节奏(zòu)与经济(jì)衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年以来，美联(lián)储已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年或还有一(yī)次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对(duì)贵(guì)金属相对有利(lì)，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进一步(bù)提升。考虑到白银的(de)高弹性及金银比价的相对(duì)高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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