当前(qián)，市场投(tóu)资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美(měi)国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次(cì)会(huì)见(jiàn)并未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何(hé)有益(yì)意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场(chǎng)预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈(tán)判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗部(bù)暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关议案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案(àn)提(tí)出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披(pī)露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有意(yì)识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施(shī)去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人(rén)员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存(cún)款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最大价(jià)值并(bìng)保护美国经济(jì)和安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国(guó)会(huì)的(de)授权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续(xù)多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内(nèi)强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐(lè)观，确认了(le)油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数(shù)据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆(dòu)油整(zhěng)体(tǐ)一直是(shì)不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势(shì)但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内持(chí)续去库的(de)加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅(fú)下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减(jinovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于(yú)当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工(gōng)人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向。今(jīn)年(nián)印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是(shì)国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国(guó)内商(shāng)品(pǐn)短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据(jù)带(dài)来(lái)的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观(guān)。而(ér)从(cóng)时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个(gè)月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库(kù)存带(dài)来的并不算好的出口前(qián)景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这(zhè)预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来显著的(de)累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂(zhī)库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆到(dào)港带来(lái)压(yā)榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角度(dù)来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望在(zài)开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原(yuán)料(liào)的供需(xū)及(jí)价格(gé)的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是(shì)否进(jìn)一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lìnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗)红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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