北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲(fēi)特和(hé)他(tā)的(de)老搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节中，回答(dá)了投资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现(xiàn)场云(yún)集了(le)来自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣(róng)发展的(de)前(qián)景。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国而言，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便宜的价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而(ér)这即便(biàn)有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不(bù)低(dī)于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出(chū)了相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据(jù)三分之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司(sī)的(de)价(jià)值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平(píng)均(jūn)（年化(huà)）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了(le)估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银(yín)行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等(děng)这(zhè)类之前商品(pǐn)信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家相对符(fú)合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而(ér)在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长率均在22％以上，其中泸错一个题就往阴里装一支笔州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达(dá)到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与(yǔ)行业(yè)市盈(yíng)率之差来(lái)看(kàn)，差距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路(lù)设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zh错一个题就往阴里装一支笔ōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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