今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)加(jiā)大(dà)了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思、中广核(hé)电力，分别(bié年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金(jīn)经(jīng)理周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部(bù)分的(de)企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地经济(jì)的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和四(sì)季(jì)度集(jí)采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是(shì)通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们(men)预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也(yě)即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹性的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期(qī)的(de)行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的(de)机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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