申万一级的半导体行业涵盖(gài)消费(fèi)电子、元件等6个(gè)二级(jí)子行业，其中市值权重最大的(de)是半导体行业，该行业涵盖132家上市(shì)公(gōng)司。作为(wèi)国家(jiā)芯片战略发展(zhǎn)的重点领域，半导体(tǐ)行业具备研发技术(shù)壁垒、产品国(guó)产替代化、未来(lái)前景广阔等特点，也(yě)因此成(chéng)为A股市场有影响力的科技板块。截至5月10日，半(bàn)导体行业总市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业沪(hù)深(shēn)300企(qǐ)业数(shù)量达到16家(jiā)，无(wú)论是头(tóu)部千亿企业数量还是沪深300企(qǐ)业数量(liàng)，均位居科技类行业前列。

　　金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院发现，半(bàn)导体(tǐ)行业自2018年以来(lái)经过4年快速发展，市场规模(mó)不断扩大，毛利率稳步提升，自主研发(fā)的环(huán)境下，上市公司(sī)科技含(hán)量越来越高。但与此同时，多数上市公司业绩高光时刻(kè)在2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制(zhì)约，2022年多数上市公司业(yè)绩增速放缓(huǎn)，毛利率下滑，伴随(suí)库存风(fēng)险加大。

　　行业(yè)营收规模创新高，三方面因(yīn)素致前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收(shōu)入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复合增长(zhǎng)率为(wèi)22.18％。其中，2022年(nián)营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为(wèi)半(bàn)导体IDM、光学(xué)模组、通讯产品集成的闻泰(tài)科技，从2019至2022年连续(xù)4年营收居行业首(shǒu)位，2022年实现营收580.79亿元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增(zēng)长，但半导体行业上(shàng)市公(gōng)司的营收集(jí)中度却(què)在下(xià)滑。选取2018至2022历(lì)年营收排(pái)名前5的企(qǐ)业，2018年长电科技、中(zhōng)芯国际5家(jiā)企业实现(xiàn)营收1671.87亿元，占行业营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大(dà)企业(yè)营收(shōu)占(zhàn)比下(xià)滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业收入居前(qián)5的企业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　至(zhì)于前5半(bàn)导体公(gōng)司营(yíng)收占比下滑，或主要由三(sān)方(fāng)面因素导致。一是如韦(wéi)尔股份、闻泰(tài)科技等(děng)头部企业营收增速放(fàng)缓，低于行业平均增速。二是江波龙(lóng)、格科微(wēi)、海光信息等营收体量居前(qián)的企业不断上市(shì)，并在(zài)资本(běn)助力之(zhī)下(xià)营收快速增长。三是当半导体行(xíng)业处于国(guó)产替代化、自主研(yán)发背景下的高(gāo)成长阶段(duàn)时，整(zhěng)个市场欣(xīn)欣向(xiàng)荣，企业营收高速增(zēng)长，使得集中度分散。

　　行业归母净利润下滑(huá)13.67％，利润正(zhèng)增长企业占(zhàn)比不足(zú)五成

　　相比营收，半导体(tǐ)行业的(de)归母(mǔ)净利(lì)润增速(sù)更快，从2018年的(de)43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达(dá)到14倍。但(dàn)受到(dào)电子产品全球(qiú)销量(liàng)增速放缓、芯片库存高(gāo)位等因素影响(xiǎng)，2022年行业(yè)整体净利润567.91亿(yì)元，同比下(xià)滑(huá)13.67％朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积，高(gāo)位出(chū)现调整。

　　具体公司来看，归母净利(lì)润正增(zēng)长企业达(dá)到63家，占比为47.73％。12家(jiā)企业(yè)从盈(yíng)利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也有18家(jiā)企业净利(lì)润增速在100％以上，12家企业(yè)增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体企业归母净(jìng)利润增速(sù)区间

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公(gōng)司研究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年(nián)增速优异的企(qǐ)业来(lái)看，芯原股份涵盖芯片设(shè)计、半导体(tǐ)IP授权等业务矩阵，受(shòu)益(yì)于先(xiān)进的芯片定制技(jì)术(shù)、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计能力，公司得到了(le)相(xiāng)关(guān)客户的广泛认可。去年芯原股份(fèn)以455.32％的增速位列半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业之首，公司利润从0.13亿元(yuán)增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净(jìng)利润体量排名行业第92名，其较快(kuài)增速与(yǔ)低基数(shù)效应有关。考虑(lǜ)利润(rùn)基数，北方华创归母净(jìng)利润从2021年的10.77亿元(yuán)增(zēng)长至(zhì)23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下增速最(zuì)快的半导体企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润(rùn)增速居(jū)前的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　存(cún)货周转率下降35.79％，库存(cún)风险(xiǎn)显(xiǎn)现

　　在对半导体行(xíng)业(yè)经营风险分(fēn)析(xī)时，发现存货周转率反映了分立(lì)器(qì)件、半导体设备等相关产品的周(zhōu)转(zhuǎn)情况，存货(huò)周转率下滑，意味产品流通速度变慢，影响(xiǎng)企业现金(jīn)流能力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体(tǐ)企业的(de)存货(huò)周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下(xià)行趋势(shì)，2022年降(jiàng)幅更是达(dá)到35.79％。值得注(zhù)意(yì)的是，存货(huò)周转率这一(yī)经营(yíng)风(fēng)险指标反映行业是否面临库存(cún)风险，是否出现供过于求的局面，进而对股价表(biǎo)现有(yǒu)参(cān)考意(yì)义。行业整体(tǐ)而言，2021年存货周转率(lǜ)中位(wèi)数与2020年基本持平，该年半导体指(zhǐ)数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存(cún)货(huò)周转率中位数和行业指数分(fēn)别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相关(guān)性(xìng)较大。

　　具(jù)体来看，2022年半导(dǎo)体行业(yè)存货(huò)周转(zhuǎn)率同(tóng)比增长的13家企业，较2021年(nián)平(píng)均(jūn)同(tóng)比增(zēng)长29.84％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周(zhōu)转率同(tóng)比下滑(huá)的116家企业，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该年这些个股平(píng)均涨跌(diē)幅为(wèi)-17.64％。这一数(shù)据(jù)说明存货质量下滑的(de)企业，股(gǔ)价(jià)表现也往(wǎng)往更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市(shì)值居中上位置的企业(yè)，2022年存货(huò)周转率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存(cún)货周(zhōu)转率均低于(yú)行业中(zhōng)位(wèi)水平。而股价上，两(liǎng)股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业(yè)中靠前(qián)。

　　表3：2022年(nián)存货(huò)周转率表现(xiàn)较差的(de)10大企业

　　制表：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　行业整体(tǐ)毛利率稳步(bù)提(tí)升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业上市(shì)公司(sī)整体毛利率呈现抬升(shēng)态(tài)势，毛(máo)利(lì)率中(zhōng)位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭代升级、自主研发等有很大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体(tǐ)行业毛利率中位数

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑(huá)超(chāo)过(guò)2个百分(fēn)点(diǎn)，与上(shàng)游(yóu)硅(guī)料等原材料价格上涨、电子消费(fèi)品需求放缓至部分芯片(piàn)元件降价销售等(děng)因素有关。2022年(nián)半导(dǎo)体下滑5个百(bǎi)分(fēn)点以上企业达到27家，其中富满微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，公(gōng)司(sī)在(zài)年报(bào)中也(yě)说明(míng)了(le)与这两(liǎng)方面原因有关(guān)。

　　有10家企业毛(máo)利率在60％以上，目前行业最高的臻(zhēn)镭科技(jì)达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经(jīng)营体(tǐ)量(liàng)较大的(de)公司有复旦(dàn)微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　超半数企业研发费用增(zēng)长四(sì)成，研发(fā)占(zhàn)比不断提升

　　在国(guó)外(wài)芯片市(shì)场卡(kǎ)脖子、国内自主(zhǔ)研发上行趋(qū)势的背景下，国内半导体企业需(xū)要(yào)不断通过研发投入，增加企(qǐ)业竞争力(lì)，进而(ér)对(duì)长久业(yè)绩改观(guān)带来正(zhèng)向促进作用。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发(fā)费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创(chuàng)新高(gāo)。具体(tǐ)公司而言，2022年(nián)132家企业研发(fā)费用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同(tóng)期(qī)为(wèi)1.12亿元，这一数据表明2022年半数企(qǐ)业(yè)研发费用同比增长44.55％，增长幅度可(kě)观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费(fèi)用同(tóng)比(bǐ)增长，32家(jiā)企业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费用同比增长100％以上(shàng)。

　　增长金额来(lái)看(kàn)，中芯(xīn)国际(jì)、闻泰科技和海(hǎi)光信息，2022年(nián)研发费用增长在6亿元(yuán)以上(shàng)居前(qián)。综合研发费用(yòng)增长率和增(zēng)长金额，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企业(yè)比(bǐ)较突出。

　　其中(zhōng)，紫光(guāng)国微2022年(nián)研(yán)发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出了国内(nèi)首款(kuǎn)支持双模(mó)联网(wǎng)的联(lián)通5GeSIM产(chǎn)品，特(tè)种(zhǒng)集成电(diàn)路产品进入C919大(dà)型客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石(shí)英谐振器产业(yè)化”项目顺(shùn)利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用(yòng)居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积(yíng)收比(bǐ)重来看(kàn)，2021年半导体行业的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研(yán)发意(yì)愿增强，重视资金投入。研(yán)发费用占(zhàn)比20％以上的企业达到40家(jiā)，10％至20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中，有(yǒu)32家企(qǐ)业不仅连续(xù)3年研发费用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿(yì)元以上，可(kě)谓(wèi)既有研发高占比(bǐ)又(yòu)有(yǒu)研发高(gāo)金额(é)。寒武纪(jì)-U连续三(sān)年研发费用占比居(jū)行业前3,2022年研发费用(yòng)占比(bǐ)达到208.92％，研发费用(yòng)支出15.23亿(yì)元(yuán)。目(mù)前公司思元370芯片及加速(sù)卡在众多行业领域(yù)中(zhōng)的(de)头部公司实现了批量销售(shòu)或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用(yòng)占比居前的(de)10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积