昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)一方水等于多少升，一方水等于多少升水燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)一方水等于多少升，一方水等于多少升水持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货一方水等于多少升，一方水等于多少升水合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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