随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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