北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他(tā)的老搭档芒格(gé)在5个半小时的(de)提问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资人的(de)47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发(fā)展的(de)前景。中国(guó)将(jiāng)会成(chéng)为更好(hǎo)的国(guó)家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十(shí)分看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均(jūn)为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的。相较于投(tóu)资美国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格(gé)买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一(yī)些(xiē)不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴(bā)菲特(tè)提(tí)出的“净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从(cóng)近(jìn)3年的净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率来(lái)看，医(yī)疗(liáo)行业无疑(yí)是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判断而(ér)不是价格判断，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的(de)67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持(chí)仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也(yě)在重金押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年(n中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ián)的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又(yòu)进(jìn)行了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所(suǒ)示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分(fēn)之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的(de)TTM高于其所属行业(yè)滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的0.中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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