近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调侃式(shì)的(de)比喻(yù)，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯备受(shòu)资本青(qīng)睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资(zī)近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的笑(xiào)果聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯(guǒ)文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰(fēng)富(fù)多(duō)样，而在(zài)该(gāi)领域笑果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的很(hěn)早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思(sī)的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化(huà)的(de)业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山(shān)保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带(dài)来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明(míng)显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时(shí)，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新(xīn)的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析与(yǔ)未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年(nián)均复(fù)合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期(qī)，资本为何却(què)逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具(jù)有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美(měi)的(de)不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆(yú)情事件等，都(dōu)可(kě)能让经营面(miàn)临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的(de)底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个(gè)行业(yè)中的其余(yú)行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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