当前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国会(huì)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三(sān)个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带(dài)来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美(měi)国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监(jiān)督责(zé)任(rèn)，后者未(wèi)来可能会(huì)投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少(sh琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ǎo)更换银行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经(jīng)济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授(shòu)权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱(ruò)表现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风(fēng)格(gé)不断变(biàn)化(huà)，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检验(yàn)频度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗豆(dòu)油产量或(huò)不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受(shòu)到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在(zài)加拿(ná)大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后(hòu)的市(shì)场心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可(kě)能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万(wàn)吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作(zuò)日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情(qíng)绪(xù)修复(fù)也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的美国(guó)经济(jì)低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于(yú)季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和(hé)基本面的(de)压制(zhì)依然(rán)存在，受访(fǎng)人(rén)士(shì)对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需(xū)要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般(bān)有着超于(yú)正(zhèng)常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)幅(fú)可能(néng)还会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两(liǎng)个(gè)月油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多(duō)万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供(gōng)需及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国(guó)际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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