金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民(mín)端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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