关(guān)注市(shì)场热点消息(xī)。

　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定(dìng)6月应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者需同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示(shì)，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度(dù)的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估(gū)下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的(de)利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)，因产量(liàng)持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印(yìn)度作为(wèi)全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不(bù)同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更(gèng)多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未(wèi)来(lái)产地的(de)累(lèi)库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各占一(yī)半(bàn)，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的(de)，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义基本面(miàn)对(duì)价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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