在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资(zī)领域(yù)的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)策略师(shī)表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思p>

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度(dù)开始(shǐ)。

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