财联社记者近期从行业内了解(jiě)到，信贷市场需求低(dī)迷持续之(zhī)下(xià)，部(bù)分(fēn)银行出现了(le)贷款最优惠(huì)利率与同期理财收益(yì)率倒挂或(huò)接近(jìn)倒(dào)挂(guà)的罕见(jiàn)现象。

　　“我们(men)个贷最低已经到年化(huà)3.65％左右了(le)，但投放(fàng)依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不(bù)出去的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商行相关负责人对财联社记者(zhě)说。

　　这(zhè)种情(qíng)况并非个案。4月26日，财联(lián)社记者向兴业、广发等多家(jiā)银行了(le)解到，当前抵押贷款最优惠利(lì)率区间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一(yī)季度情(qíng)况相比，贷款利率(lǜ)水平仍(réng)在进一步下(xià)滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其(qí)中(zhōng)86款(kuǎn)为开放(fàng)式产(chǎn)品，其平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产品，其平(píng)均业(yè)绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％，环比(bǐ)下跌(diē)0.02个(gè)百分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子负责人(rén)对财联社记者表示，正常情况下贷款(kuǎn)利率要高于理(lǐ)财收益(yì)，否则会形成(chéng)套利(lì)空(kōng)间。近期出(chū)现的收益率倒(dào)挂的情况的确多年来少见。这种情况本(běn)质上反映实体经济需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷(dài)款利率(lǜ)VS走(zǒu)高(gāo)的理财收(shōu)益率(lǜ)公安协警工资多少，公安协警怎么样>

　　4月23日，央行国际司司长金中夏(xià)对外表示，人民银(yín)行认真贯彻(chè)党中(zhōng)央、国(guó)务院(yuàn)决策部(bù)署，采(cǎi)取了很多措施做好(hǎo)金融支(zhī)持(chí)稳外贸工作。首先是降(jiàng)低实体经济(jì)融资成本。2022年，我国企业贷款加(jiā)权平均(jūn)利率同比下降了(le)34个基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上是比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央行(xíng)一(yī)季度金融统(tǒng)计数据发布会上公布的数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份银行体系新发企(qǐ)业贷加(jiā)权(quán)平均利(lì)率(lǜ)同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企业贷款加权平均(jūn)利率水平，并没有考(kǎo)虑区域差异。财联社(shè)记者注(zhù)意到，在部分资金(jīn)充(chōng)裕(yù)的(de)一(yī)线城市利(lì)率水(shuǐ)平下沉更快(kuài)，比(bǐ)如央行营管部早(zǎo)在2月份即表示，去年12月份(fèn)，北京地(dì)区(qū)新(xīn)发放(fàng)企业贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析(xī)认为，一季度的贷款需求非(fēi)常好(hǎo)，央行今(jīn)年一(yī)季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半(bàn)年以来的最(zuì)高值(zhí)。但最近贷款需(xū)求有下(xià)降趋(qū)势(shì)，如近期(qī)票据转(zhuǎn)贴现利率(lǜ)下(xià)降，表(biǎo)示(shì)银行贷款(kuǎn)需求(qiú)较差，需要购(gòu)买(mǎi)票据来填(tián)充(chōng)贷款额度。

　　与新发(fā)放贷(dài)款市场当前(qián)的不景气(qì)形成(chéng)鲜明对比的(de)是，一(yī)季度理(lǐ)财(cái)市场的收益(yì)率却(què)在节节(jié)回(huí)升。普益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续(xù)理(lǐ)财产品14892款，占全市场(chǎng)存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开(kāi)放式固(gù)收类理财产(chǎn)品(pǐn)（不(bù)含(hán)现金管理类产品）的近1个月年化收(shōu)益(yì)率的平均水平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固(gù)收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单(dān)利(lì)差走阔。

　　即便与新发理财产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)相比，当前(qián)银(yín)行新发(fā)贷款的利率也不占优。普益标(biāo)准(zhǔn)监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场新(xīn)发理(lǐ)财产品中，开(kāi)放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出(chū)现空转(zhuǎn)套利(lì)可能

　　多位受访(fǎng)金融行业(yè)人士对记者(zhě)表示，当前新(xīn)发(fā)贷款(kuǎn)利率(lǜ)和理财(cái)收益率之间出现倒挂是多(duō)年(nián)来罕见的(de)情况。部(bù)分人士认为，应该警(jǐng)惕当前非对称利率(lǜ)政策之下，贷(dài)款、存款和金融市场之间出现收益“套(tào)利”空间的(de)可能。

　　融360数字科技研究院(yuàn)分(fēn)析师刘银平对(duì)财联社记者表示，理财产品收益率超过(guò)银行贷(dài)款利率，可(kě)能会给(gěi)部分客户(hù)钻空子(zi)的机会，从(cóng)银行那里获取的低息贷款没(méi)有投(tóu)入实际经营，而(ér)是拿去购(gòu)买(mǎi)收益(yì)率(lǜ)更高的理财产品，导致(zhì)资金空转，前(qián)几年结构性存款市场曾存在(zài)这种(zhǒng)现(xiàn)象。

　　不过刘银(yín)平认(rèn)为(wèi)，目前理财产品业(yè)绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准不代表实际(jì)收益率，净值(zhí)是不(bù)断波动(dòng)的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产品向净(jìng)值化转型之(zhī)后对企业的(de)吸引(yǐn)力(lì)有所减弱。

　　上海(hǎi)金融与发展实验(yàn)室(shì)主任曾刚对(duì)财联社记者(zhě)表示(shì)，理(lǐ)财收益与金融市(shì)场利率相对应，出现倒挂(guà)的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率与发(fā)行(xíng)当期定价的理财(cái)收(shōu)益率的差异(yì)，在(zài)市场利率快速下(xià)行(xíng)的时(shí)容易出现这(zhè)种(zhǒng)收(shōu)益率不同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷(dài)款利率继(jì)续下(xià)行(xíng)，意味(wèi)着当期发(fā)行的理财产品的(de)收益(yì)率会同步下降。从这(zhè)一个(gè)角度来看，未来一段时间的(de)理财产品收益率会进(jìn)入(rù)下行通道(dào)。

　　这一判断得(dé)到银行(xíng)业内(nèi)人(rén)士的(de)认同。4月25日，某城商行(xíng)广州分行负(fù)责人对(duì)财联(lián)社表(biǎo)示，该(gāi)行已经关注(zhù)到理财收益(yì)和存贷款利(lì)差的(de)情况，理财与贷款(kuǎn)利率差(chà)距过大(dà)必然(rán)引发资(zī)金空转套利(lì)，这与货币政(zhèng)策(cè)初衷不符。估计下一步理财产品收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行(xíng)理财(cái)子负(fù)责人(rén)对财联社记者表示(shì)，考虑到(dào)理财(cái)产品底层资产(chǎn)大多数为债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理(lǐ)论上其(qí)收(shōu)益(yì)率比个贷(dài)是(shì)要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的(de)信用等级比大型(xíng)企业要低，所以个贷的(de)定价理论(lùn)上要比理财(cái)收益率(lǜ)高才对。现在出现个(gè)贷定价(jià)和(hé)理财产(chǎn)品持(chí)平，甚至出现倒挂，这只能说明个人(rén)部门当前的(de)信贷(dài)需求不足，没(méi)有(yǒu)什么人想贷(dài)款，导致资金空(kōng)转(zhuǎn)，这也是近(jìn)年来(lái)比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　该(gāi)人(rén)士同样认为，如果(guǒ)贷款定价持续下(xià)行未(wèi)来(lái)新发理(lǐ)财产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)也(yě)会回落。“市场对利率(lǜ)走势的预期是一致的，新发的收(shōu)益率未来会(huì)下(xià)来，近期(qī)整体的趋(qū)势也(yě)是这样。一些存量的产品(pǐn)年化(huà)收益率近期(qī)大幅(fú)上行(xíng)，主要是因为底(dǐ)层资产是去年利率(lǜ)高位时(shí)候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将推(tuī)动存款利率(lǜ)进一(yī)步(bù)下(xià)行

　　受访银行人士对财联社记者称(chēng)，当(dāng)前贷(dài)款端定价(jià)疲(pí)软的现状(zhuàng)，也是有关方面不断(duàn)出手(shǒu)规范(fàn)存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大(dà)型城商行负责人对记(jì)者表示，在贷(dài)款定价上不去的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，未来存(cún)款(kuǎn)利率持续(xù)下行应该是大趋(qū)势(shì)，否(fǒu)则银行净息差承受的压力将是巨(jù)大的。“现在(zài)各行储蓄又多，之前理财(cái)波动的影响还没完(wán)全消(xiāo)除(chú)，很多(duō)客户的资金(jīn)还没有出(chū)来，都压在储(chǔ)蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确认，意味(wèi)着贷款利率依(yī)然有下(xià)降的可能性和空(kōng)间(jiān)，银(yín)行息差(chà)水平(píng)面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季度显示，截至3月末，该(gāi)行净利息收益率和(hé)净(jìng)利差从(cóng)去年(nián)末(mò)的(de)1.87％、1公安协警工资多少，公安协警怎么样.93％进一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王(wáng)一峰团(tuán)队最新(xīn)研(yán)报认为，未来存款(kuǎn)市(shì)场成本管(guǎn)控仍有后手牌，“类活(huó)期”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续对(duì)于(yú)存款定价自律管理的(de)手段包括但不限于以下三个方面。首先，协定存(cún)款、通(tōng)知存款等创新(xīn)类活期存(cún)款(kuǎn)有可能将(jiāng)纳入自律机制管理。现阶(jiē)段(duàn)，对(duì)核心定期存款(kuǎn)而(ér)言(yán)，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少(shǎo)政策指引，未来或将对这(zhè)类产品比(bǐ)照活期存款进行规范(fàn)；其次，同业(yè)存款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最(zuì)后，期(qī)权价值过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须(xū)规范，后(hòu)续(xù)或将(jiāng)结构性存款的（保底收益+期权价(jià)值(zhí)）合计同时纳入(rù)自(zì)律机制上限，进(jìn)一步压降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王一(yī)峰团队测算认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)全部企(qǐ)业活期存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的(de)平(píng)均水(shuǐ)平，则上市(shì)银行企业(yè)活期存(cún)款成本率加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差(chà)5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

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