财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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