在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经AP那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲P了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低(dī)水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试(shì)都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺乏动(dòng)能(néng)可能(néng)会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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