AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是(shì)一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为(wèi)百度文心一言(yán)首批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一(yī)季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件(jiàn)和互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基(jī)金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置(zhì)。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于(yú)全要素生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的(de)基(jī)金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的(de)技术(shù)要素革(gé)命，或(huò)许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分(fēn)配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标。

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