5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要(yà高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱o)求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利(lì)率就(jiù)必(bì)须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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