近(jìn)日，2022年(nián)营业收入(rù)303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗下子公司兴福(fú)电子公(gōng)布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电(diàn)子的主(zhǔ)要产品是(shì)磷酸、硫酸等，其(qí)电(diàn)子(zi)级磷酸(suān)产品是半(bàn)导体加工过程中的关(guān)键材料，公司客(kè)户包括长江存(cún)储、华(huá)虹集团、中(zhōng)芯国(guó)际等(děng)，也获得大基金二(èr)期入股。

　　不过有(yǒu)意(yì)思(sī)的是，兴福(fú)电子第二大客户(hù)竟(jìng)然(rán)是可口可乐，这也无意间透露了(le)一(yī)个冷(lěng)知识(shí)——可口可(kě)乐生产过程中(zhōng)使用(yòng)的磷酸，原来不只是常规的(de)食品级磷酸，还用(yòng)到了更高纯度的电子级磷(lín)酸(suān)。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股股东还与(yǔ)第二(èr)大(dà)股东有可复活(huó)的对赌协议。且其(qí)中一(yī)条比较少见(jiàn)，即(jí)在兴福电子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子主要从事从事湿电子化学品业务(wù)，公司(sī)产品(pǐn)包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按照(zhào)纯度(dù)等(děng)级分为电子级磷酸、食品级磷酸(suān)，电(diàn)子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面(miàn)板级磷(lín)酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高到低分别为：IC级(jí)磷酸＞面(miàn)板级磷(lín)酸(suān)＞食(shí)品级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示，兴(xīng)福电子在生产电子级磷酸、电子级(jí)硫酸的同时(shí)会(huì)产生部分食品(pǐn)级磷酸、工业(yè)级硫酸等产品。其中2022年食品级磷(lín)酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入(rù)摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点(d学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高ciǎn)值得一看，兴福电子2022年第二大客户为(wèi)可(kě)口可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容(róng)为磷酸产品。这个销售金额比兴福(fú)电(diàn)子(zi)当年食品级磷酸的(de)主营(yíng)业务收入多出了(le)4994.81万元(yuán)。原因是，兴(xīng)福电子电子级磷酸产(chǎn)品(pǐn)除销(xiāo)售给集成电路(lù)行业(yè)、显(xiǎn)示面板行(xíng)业客户外，还(hái)销售给(gěi)可口可乐公司、化工品贸易商(shāng)等其他行业客户。由于可(kě)口可乐公司对磷酸(suān)产品的(de)品质要求(qiú)高于(yú)一般的(de)食品级(jí)磷酸，公司(sī)销(xiāo)售给可口可乐公司的磷(lín)酸产(chǎn)品等级实际(jì)为符合食品(pǐn)级要求的面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报(bào)告(gào)期”）的营业(yè)收(shōu)入(rù)分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有(yǒu)三个看点。一是，兴(xīng)福电(diàn)子2022年12月进行(xíng)过前期会计差(chà)错更(gèng)正(zhèng)及追溯调整，比如兴福电(diàn)子原报表2020年(nián)净(jìng)利(lì)润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电子(zi)2022年(nián)非经(jīng)常性损益为4528.14万元。某会(huì)计师事(shì)务所合伙人对(duì)记(jì)者表示(shì)，非经常性损益(yì)是指(zhǐ)公司(sī)发(fā)生(shēng)的(de)与经营业务无直(zhí)接关(guān)系，或是虽与(yǔ)经营业务相关(guān)，但(dàn)由于其性(xìng)质、金额或发生频率，影(yǐng)响了真实、公允地(dì)反(fǎn)映公司正(zhèng)常盈利能力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常(cháng)性损益后，兴福(fú)电子2022年归(guī)母(mǔ)净利润由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申报稿列(liè)举的同行业(yè)可比公司平均(jūn)水平。对此，兴(xīng)福电子在申报稿中表示(shì)，2021年以来(lái)公司陆(lù)续(xù)实(shí)现(xiàn)众多集成电路客户的(de)产品认证及批量供货，毛利率水(shuǐ)平较高(gāo)的集成电路用湿(shī)电子化学品销售收入占比(bǐ)持续提升，且公司根据部分(fēn)产品(pǐn)原(yuán)材料价(jià)格上涨(zhǎng)情况适时(shí)调(diào)高了产(chǎn)品销售价格，使得2021年和(hé)2022年毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福电子(zi)未来毛利率还有(yǒu)多(duō)少上升空间？如(rú)果不靠涨价，兴福电子未来是否(fǒu)还能(néng)持续(xù)提高业(yè)绩？

　　从股权(quán)结(jié)构来看，兴(xīng)福电子控股(gǔ)股东(dōng)为上市公(gōng)司兴发集团，其直接持有兴福(fú)电子(zi) 55.29％的股(gǔ)份(fèn)。兴(xīng)福(fú)电子的间接控股股东(dōng)为(wèi)宜(yí)昌兴(xīng)发。

　　兴福电(diàn)子第二大(dà)股东(dōng)为国家集成电路基(jī)金二(èr)期，持股比例(lì)为(wèi)9.62％。需要指(zhǐ)出的(de)是，兴福电子间(jiān)接控股股东宜(yí)昌兴发与国家集成电路(lù)基金二期之(zhī)间存(cún)在对赌协议。虽(suī)然随(suí)着兴福电子IPO，相关协议已经(jīng)终止，但(dàn)回购权(quán)和随售权存在可(kě)以“复(fù)活”的(de)条件，且其(qí)中一条比(bǐ)较少见，即“兴(xīng)福电子正式(shì)申报IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市委(wěi)审议，还是(shì)指拿到证监会批文(wén)？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上(shàng)会结果的企业比较少，但(dàn)不是(shì)没有例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示(shì)，处于正常待审核(hé)阶段的合合(hé)信息和先正达，受理日期已经超(chāo)过18个月。

　　如(rú)果是(shì)指拿到(dào)证监会批文，也有企业(yè)超(chāo)过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏(lán)目显示，20家提交注(zhù)册的企(qǐ)业中有2家受理日(rì)期已经过去18个(gè)月。

　　那(nà)么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么(me)样的剧情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟募(mù)资15亿(yì)元，发行不超过1亿股，占发行(xíng)后总股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目(mù)标估值(zhí)为54亿元。值得一提的是，15家战略投(tóu)资者(zhě)2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作(zuò)用后(hòu)，15家(jiā)战略投资者的增值(zhí)率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度(dù)业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重(zhòng)大(dà)经常性关联采(cǎi)购主要系向关(guān)联方采购黄磷、液体三氧化(huà)硫等原材料、电(diàn)力(lì)等能源以及(jí)建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年(nián)，兴福(fú)电子的重大经常性关联(lián)采购金(jīn)额（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的比重分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接(jiē)控股股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发(fā)的下属公司采购。

　　细(xì)项(xiàng)来(lái)看，兴福电子(zi)部分主要原材(cái)料的关联采(cǎi)购(gòu)占比较高(gāo)。比(bǐ)如(rú)，报(bào)告(gào)期内，公司普(pǔ)通黄磷关(guān)联(lián)采购金(jīn)额占同类产品采购总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告(gào)期内液体三(sān)氧化硫关(guān)联采购金额占(zhàn)同类产品(pǐn)采购总额的(de)比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电(diàn)子是控股(gǔ)股东兴发集(jí)团合并(bìng)报表范(fàn)围(wéi)内唯(wéi)一从事湿电子(zi)化学(xué)品相关(guān)业务的主体(tǐ)，与兴发集团及其(qí)控制(zhì)的其他公司主营业务及应用领(lǐng)域不同。

　　虽然(rán)兴福电子(zi)没(méi)有在申报稿(gǎo)中对2023年(nián)第一季(jì)度业绩(jì)进(jìn)行(xíng)预(yù)测(cè)，但兴发集(jí)团2023年第一季度的业绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴发(fā)集团(tuán)在公告中(zhōng)表示，归母净利润较上年同期大(dà)幅降低，主(zhǔ)要是受(shòu)市场供需变化影响，自2022年(nián)下半(bàn)年(nián)以来，草甘膦、有(yǒu)机(jī)硅DMC等周期性(xìng)产品市(shì)场(chǎng)价格持(chí)续(xù)下(xià)跌，在今年一季(jì)度跌幅扩大(dà)，至一季(jì)度(dù)末，草甘膦价格已跌至(zhì)行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行(xíng)业成本线。在(zài)价格下跌(diē)过(guò)程中，公(gōng)司(sī)上(shàng)述产品产销(xiāo)量同(tóng)比(bǐ)均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发(fā)集团也在公(gōng)告中谈(tán)及湿电子化学(xué)品，即公司湿(shī)电子(zi)化学品(pǐn)、特种化学品、食品添加剂等成长性产(chǎn)品市场需(xū)求总体良(liáng)好，盈利能力(lì)保持(chí)稳定。

　　但是(shì)兴发集团另一则公告显示，湿电子化学(xué)品2023年第(dì)一季度平均售价为(wèi)8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第(dì)一季(jì)度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计(jì)口径不太一样，销量数据不太好(hǎo)找，所以(yǐ)不太好具(jù)体判断湿(shī)电(diàn)子化学品相(xiāng)关收入(rù)的变(biàn)化。

　　那么(me)，在平均(jūn)售(shòu)价下降16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第(dì)一季度的业绩具体表(biǎo)现如何(hé)？

学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c　　平均售价(jià)摘要(yào)，数(shù)据来源：兴发(fā)集团公告(gào)

　　违(wéi)法(fǎ)违(wéi)规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市(shì)管(guǎn)理执法(fǎ)局(jú)的行政处罚，处(chù)罚金额为28.16万元。原因是(shì)兴福电子无(wú)证建设房屋(wū)，总违法建(jiàn)筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另外(wài)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子控股股东兴发集团的副总经理赵勇于(yú)2023年4月被上交所予以(yǐ)监(jiān)管(guǎn)警(jǐng)示的决(jué)定，原因是(shì)赵勇交易兴(xīng)发集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c