金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮(lún)回的白(bái)糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如(rú)此关(guān)键的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未引起市(shì)场关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六(liù)年一(yī)次(cì)的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正在上(shàng)演最后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年(nián含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式)年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期(qī)十分准时(shí)，含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式从未缺席(xí)过。而形(xíng)成这种周期的原因与白(bái)糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的(de)每(měi)三年一(yī)个种植周期，这从根本决定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高(gāo)潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来(lái)看(kàn)，白糖价格已经创下(xià)2018年(nián)以(yǐ)来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全国食糖(táng)产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖(táng)厂(chǎng)已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于(yú)广西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面积(jī)增长有限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国(guó)食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国(guó)内食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺(quē)口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供(gōng)需(xū)情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联合(hé)国(guó)粮食(shí)及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示(shì)，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年(nián)以来(lái)的首次(cì)回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生产国和(hé)地(dì)区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚(yà)等，其中前(qián)十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要(yào)产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施(shī)的出口限制，世(shì)界(jiè)各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双(shuāng)双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度(dù)超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约(yuē)是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会(huì)给出答(dá)案。

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