尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期yōu)于(yú)万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期越来越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等(děng)。

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