随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为国家常务委员7人，国家常务委员7人简历(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数国家常务委员7人，国家常务委员7人简历仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成国家常务委员7人，国家常务委员7人简历长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对(duì)准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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