用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐ一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两n)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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