一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021为什么懂手机的人都不用华为年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主为什么懂手机的人都不用华为题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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