随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化(huà)学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持(chí)解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的(de)行(xíng)业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长空间。

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