今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基(jī)金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华(huá)电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意(yì)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年(nián)有所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过(guò)自下(xià)而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的(de)前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选消费脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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