5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高(gāo)增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户(hù)留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(z梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗ài)波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而(ér)央行的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调(dià梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗o)要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利(lì)率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调(diào)存(cún)款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力(lì)。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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