昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机(jī)导湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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