5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给予了(le)实(shí)体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利(l中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为(w中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高èi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高rong>随(suí)着经(jīng)济高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。