随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募(mù)FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持(chí)前三则被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字(zì)经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的(d台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁e)主要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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