5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积(jī)极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异(yì)常，因(yīn)而(ér)与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言(yán).......

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