一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于(yú)近年华大基因是国企吗(nián)来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，华大基因是国企吗风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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