“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的(de)指(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大(dà)？站在20防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正22年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们(men)对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足。

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