在(zài)华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物gōng)司(sī)(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的(de大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御(yù)措(cuò)施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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