2022年是国内(nèi)实施“双碳(tàn)战略”的(de)攻坚之(zhī)年，作为新(xīn)能源的重点领域，光伏设(shè)备(bèi)行业备(bèi)受瞩目。尽管在政策扶持(chí)和行业(yè)高成长(zhǎng)性背景下，上市企业(yè)产量(liàng)不断扩大(dà)，营收、归母净利润(rùn)不断(duàn)增长，但(dàn)行业内上中下(xià)游(yóu)板块(kuài)的盈利能力分(fēn)化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界上市(shì)公司研(yán)究院的(de)数据显示(shì)，光伏设备(bèi)产业链盈利参(cān)差不齐。光(guāng)伏设备(bèi)行业主要分为5大(dà)板(bǎn)块，分别(bié)是上游(yóu)的硅料硅(guī)片生产(chǎn)加(jiā)工板(bǎn)块，中下游的光(guāng)伏加工设备(bèi)、逆变器、光伏辅材(cái)和光伏电池(chí)组件(jiàn)。利润(rùn)结构(gòu)整体呈现金字塔(tǎ)结构，上游板块(kuài)处于金字塔底(dǐ)层，2022年3家相关企业净增长的(de)利润贡(gòng)献占比(bǐ)就高达55.59％，而中下(xià)游45家企业总体利(lì)润(rùn)贡(gòng)献(xiàn)度小，且毛利率不(bù)足20％，企业间的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价(jià)格下(xià)行预期增加，结合对企业经(jīng)营数据变化的(de)分析，可(kě)以看出：光伏设备的上游将迎来(lái)降价与(yǔ)去(qù)库存阶段，这对于(yú)中下游(yóu)企业来说意(yì)味着(zhe)原(yuán)材料(liào)成本得到(dào)控(kòng)制，利于企业加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水经(jīng)营能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利(lì)润增长

　　在“双(shuāng)碳(tàn)战略”背景下，作(zuò)为清洁能源重要方向(xiàng)的(de)光(guāng)伏设(shè)备，市(shì)场加大对上市公司(sī)的(de)扶持力度。金融界上市公司研究院统(tǒng)计发现，行业中48家上(shàng)市(shì)公司，有33家2022年(nián)获得的政(zhèng)府补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持背后，与之同步的是(shì)上市企业经营(yíng)规模不(bù)断扩大，利润(rùn)增速可观。产(chǎn)量(liàng)方(fāng)面(miàn)来看，根据国家能源局(jú)数(shù)据(jù)，2022年(nián)多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片(piàn)产量(liàng)357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池(chí)片产量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏制(zhì)造(zào)端产(chǎn)量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈(yíng)利方面来(lái)看，2018年(nián)光伏设备行业实(shí)现归母净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均(jūn)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间(jiān)以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家(jiā)。仅有福斯特、安彩高科(kē)等9家企业(yè)2022年业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母净利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速居(jū)行(xíng)业第2。公司在(zài)去年(nián)电池片环节尤(yóu)其(qí)是大尺寸电池处(chù)于供不应求的状态(tài)，年内累计实现电(diàn)池销量(liàng)34.42GW，同比(bǐ)增(zēng)长82.65％，盈利(lì)能(néng)力持(chí)续提(tí)升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备行业归母净利润增速居前的企业

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　上游(yóu)板块毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献(xiàn)过半

　　光伏设(shè)备行(xíng)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水业整体毛(máo)利率为22.91％。对(duì)各板块毛(máo)利(lì)率分析(xī)发现，上(shàng)中下(xià)游呈现(xiàn)的结果参差不(bù)齐，上(shàng)游(yóu)硅料硅(guī)片享受到光伏产业(yè)的红(hóng)利，行业(yè)有竞(jìng)争壁垒，参与(yǔ)厂(chǎng)商较(jiào)少，企业毛(máo)利率较高；而中下游多数板块毛利率不(bù)及行业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在(zài)5个板块中(zhōng)毛利(lì)率第2低(dī)，仅高过光伏电池组件。但2022年板块毛利率上(shàng)涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业(yè)毛(máo)利(lì)率最高的板块(kuài)。

　　硅料(liào)硅片板块毛利率较快(kuài)提升，首先(xiān)是源于供不应求背景下的涨价。作为光伏设备(bèi)行业(yè)的(de)原材料方(fāng)，硅料硅(guī)片板块(kuài)可(kě)以形容其为“卖铲人(rén)”。2022全(quán)年虽然硅片价格波(bō)动巨大，但(dàn)从2020年(nián)以来的数据来看(kàn)，硅片价格依然(rán)处(chù)于高位。特别是上半年(nián)硅片(piàn)价格持续高位运行(xíng)，硅片需求端旺盛之下(xià)，众多硅(guī)片、电(diàn)池厂商纷纷与硅料(liào)企业签(qiān)订巨额(é)订(dìng)单，提前完成(chéng)备货。

　　上游(yóu)的头部企(qǐ)业(yè)代表之一(yī)通威股份，曾在(zài)2022年报(bào)中提及(jí)量(liàng)价双升，指出受益于多晶(jīng)硅产(chǎn)能缺(quē)口，相(xiāng)关产品持续扩(kuò)产，价(jià)格同比上涨显(xiǎn)著，进而(ér)带动(dòng)毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进(jìn)入壁垒高，深(shēn)耕该(gāi)领(lǐng)域的企业容易(yì)形成规(guī)模效应。这一板块(kuài)仅有3家上市公司(sī)，不容易形成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩均呈(chéng)现爆发(fā)式增长，平均归(guī)母净(jìng)利(lì)润增速为172％，特别是大(dà)全能源2022年(nián)归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，48家光伏设备行业2022年累计归母净利(lì)润增(zēng)长606.30亿元，而通威(wēi)股份、大(dà)全能源和TCL中环3家硅料硅片(piàn)企业归母净(jìng)利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比(bǐ)为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总共实现(xiàn)归母净利润516.66亿元(yuán)，占光伏(fú)设备行业整体(tǐ)归母净利润(rùn)的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营情(qíng)况

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两(liǎng)大(dà)板块(kuài)平均毛(máo)利率不超17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领(lǐng)域参与厂商较多(duō)，企业(yè)间(jiān)竞争激烈。整体而(ér)言，光伏(fú)设备中下游板块2022年(nián)毛(máo)利率呈现下行趋势，45家企业平均(jūn)毛(máo)利(lì)率下滑0.72％，进而(ér)影(yǐng)响公司盈利情况。上游硅料硅片爆(bào)赚的(de)背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母净利润(rùn)累计增长269.25亿元，净利润增长贡献没有过(guò)半。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛利率数据来看，中(zhōng)下游领(lǐng)域的光伏加工(gōng)设备(bèi)和(hé)逆变器毛利率3年来基本持平(píng)，而光伏辅材和(hé)光伏电池组件(jiàn)毛利率下滑明(míng)显(xiǎn)，特别是光伏电池组件成为毛利率(lǜ)最低的板(bǎn)块。

　　表格：光伏(fú)设(shè)备行业不同板块的毛利率情况

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财(cái)经(jīng)

　　具(jù)体来(lái)看，光伏电池组件板块(kuài)11家上市(shì)公司，平(píng)均(jūn)毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基(jī)绿能(néng)毛利(lì)率仅(jǐn)有15.38％，居板块第2。航天机电、协(xié)鑫集成和亿晶光(guāng)电毛利率(lǜ)不(bù)足10％。

　　光伏(fú)辅材板块(kuài)涵(hán)盖(gài)18家企业，企业数量(liàng)较多(duō)竞争激烈。这一板块(kuài)毛利率(lǜ)2020年以来逐年下(xià)滑，2022年(nián)平均毛利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨价等因素影响(xiǎng)，福莱特的主业(yè)光伏玻(bō)璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分点(diǎn)，影响整(zhěng)体(tǐ)毛(máo)利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家(jiā)企业，数量(liàng)相对较少，板块(kuài)整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛利率在该板块第一(yī)，达(dá)到42.75％。此(cǐ)外，作为逆(nì)变器(qì)板块的绝对(duì)龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以上。公司(sī)去年逆变器全(quán)球出(chū)货量达77GW，逆变(biàn)设(shè)备全(quán)球累计(jì)装(zhuāng)机量已突(tū)破340GW，逆变器在全球主流(liú)市场(chǎng)占有率第一。

　　硅料硅片存(cún)货周转(zhuǎn)速度放慢，中下游(yóu)盈(yíng)利能力有望改(gǎi)善(shàn)

　　光(guāng)伏设(shè)备行业上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是(shì)行业写照，而自2022下半年(nián)硅料硅片价格自高位走出(chū)下行(xíng)趋势，行业格局将(jiāng)发生怎样的改变(biàn)？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年(nián)单(dān)晶硅等硅片的阶段(duàn)高(gāo)点(diǎn)，多数硅片(piàn)价(jià)格下(xià)跌幅度超过30％。根(gēn)据中国(guó)有色(sè)金属(shǔ)工业协会硅业分会公布(bù)的最新数据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降至7.28元/片，周环比降幅为(wèi)9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片企业(yè)的经营数据也(yě)可(kě)看出硅(guī)片(piàn)价格(gé)下跌对上(shàng)游公司盈利(lì)的影响。今年一季度，大全(quán)能(néng)源实现归母净利润(rùn)29.11亿(yì)元，同比下(xià)滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比2022年同期(qī)增长动能(néng)放缓。

　　另外，3家企业今年一(yī)季度(dù)存(cún)货周转率(lǜ)数据发(fā)现，无论是环比还是同(tóng)比，相较而(ér)言(yán)都有明显下行趋势(shì)，说(shuō)明当前有(yǒu)库存(cún)积压风险(xiǎn)。以大全能源为(wèi)例，2022年一季度存(cún)货周转率为2.08，今年(nián)同(tóng)期为(wèi)1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业(yè)存(cún)货周转率变化(huà)趋势

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　专(zhuān)业人(rén)士认为(wèi)，上游硅料硅片面临短期供过于求的局面，在(zài)清理(lǐ)库存的阶段下，硅片价(jià)格还有进一步(bù)下行空间。这(zhè)对(duì)于(yú)光(guāng)伏电池组件、光伏加工设备等对中下游板(bǎn)块(kuài)，将(jiāng)能较好控制原材料成本(běn)，对提升毛利(lì)率、营收(shōu)率等有一(yī)定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水