财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)基(jī)金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同各位知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同技股在(zài)过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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