华(huá)尔街真是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告(gào)做空印度(dù)首富(fù)阿达尼(ní)集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引(yǐn)起轩然(rán)大波的美国(guó)新(xīn)兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次(cì)矛头对(duì)准的是“华尔街之狼”、著名亿(yì)万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗(qí)下控股公司(sī)伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时间(jiān)5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来(lái)最(zuì)大单(dān)日跌幅，市值(zhí)蒸(zhēng)发(fā)40多亿美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也(yě)一(yī)夜蒸发29亿美元(yuán)（约(yuē)200亿人民币(bì)）。根据(jù)福(fú)布斯(sī)榜单显示，截至(zhì)收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个人身价为147亿(yì)美元(yuán)，排名世界富豪榜第(dì)123位(wèi)。

　　（来(lái)源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究(jiū)：

　　伊(yī)坎企业经济结构 “类似(shì)庞氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴登堡研究在报告中指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在运营妥否的意思是什么，妥否的用法 “类似(shì)庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利用(yòng)来自新投(tóu)资者(zhě)的资金向老投资者支付股息(xī)。报告指出(chū)，简(jiǎn)而(ér)言之，伊坎一直在使用从新(xīn)投资者那里获得的资(zī)金向(xiàng)老投资者(zhě)支付股息。“这种类似庞氏骗局的经济结构只有在新资金(jīn)愿意冒着成为(wèi)最(zuì)后一批'持有资(zī)金的风险的情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡(bǎo)研究还(hái)在报(bào)告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净(jìng)资产价值被(bèi)夸大(dà)了至少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的(de)股票被高(gāo)估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上次报(bào)告的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告(gào)指出(chū)，另一方面，伊坎企业的(de)同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和(hé)比尔(ěr)·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控(kòng)股公司(sī)，其交易价格均低于各自的资产净值。资产净值是(shì)衡量基(jī)金业绩的关(guān)键指标，衡量(liàng)基金所持证券(quàn)的市(shì)场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫(mò)的(de)是(shì)其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今(jīn)为止美(měi)国大型(xíng)股公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而(ér)不是现(xiàn)金(jīn)的形式发(fā)放股息(xī)，并让伊坎企业出售(shòu)新(xīn)股，以满足(zú)股东的支出，从而抬高了(le)股息收益率。

　　兴登堡(bǎo)的(de)报(bào)告还(hái)举(jǔ)例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后，该部门(mén)的一家重要子公司申(shēn)请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯(wéi)一一家(jiā)跟踪伊坎(kǎn)企业的(de)大(dà)型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与(yǔ)伊坎之间的(de)关(guān)系(xì)密切。报告称，杰富瑞在其研究中假(jiǎ)设，即(jí)使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从安排IEP股票(piào)发售中获(huò)利(lì)。

　　伊坎(kǎn)反(fǎn)击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做(zuò)空报告对伊坎(kǎn)来说是(shì)一个重大(dà)挑战。他也在报(bào)告(gào)刊登的(de)几(jǐ)小时后(hòu)发(fā)声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登堡“自(zì)以为是”的(de)报(bào)告旨在(zài)以牺(xī)牲IEP长期股东的利益为代(dài)价获取(qǔ)利润。伊坎(kǎn)表示(shì)：“我们(men)坚持公开披露的信息(xī)，我们相(xiāng)信，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，IEP的业绩(jì)将会像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然相(xiāng)信激进(jìn)主义(yì)是(shì)最(zuì)好的投资范(fàn)例。“我过去(qù)25年的激进(jìn)主义投资已经很好地(dì)证明了这一点。我们定期将我(wǒ)们(men)的维(wéi)权原则付诸于我(wǒ)们(men)的多数控股公司以及我们投(tóu)资部门持有的少数股权，目前在14个上市公司董(dǒng)事会中都有代表(biǎo)。此外，我们坚信通过对冲(chōng)头寸来(lái)降(jiàng)低风险，尤其是(shì)在我们今(jīn)天所处(chù)的市场中。”

　　伊坎(kǎn)的(de)公司持(chí)有他(tā)在能源、汽车、食品(pǐn)包装(zhuāng)、房地产和(hé)其他(tā)行业(yè)的(de)各种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报(bào)告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权(quán)益机构也(yě)坐不住(zhù)了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表敦促亏(kuī)损(sǔn)的投资(zī)者就兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究(jiū)做(zuò)空报告伸(shēn)出(chū)援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回(huí)数兴(xīng)登堡研究的做空实例，最出名的莫过于今年(nián)2月(yuè)做空印度首富的(de)阿达尼(ní)集团(tuán)了。兴(xīng)登(dēng)堡研究百(bǎi)页的做(zuò)空报告使得(dé)前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引发了外资纷纷从(cóng)印(yìn)度股市撤(chè)离，更让印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当(dāng)时美国全国公共广播(bō)电(diàn)台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集团的(de)债券(quàn)价格跌至垃(lā)圾债水平(píng)。阿(ā)达尼(ní)的个人净资(zī)产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那(nà)么，兴(xīng)登堡研究究竟什么来头(tóu)？公开(kāi)资料显(xiǎn)示，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公(gōng)司成立于2017年，总部位于纽约(yuē)市。据(jù)兴登(dēng)堡研究官网介绍，公司(sī)的(de)主要业务包括披(pī)露企(qǐ)业的(de)会(huì)计造假、管理问题、未(wèi)公开关(guān)联交易、财报违(wéi)规(guī)等。媒体统计(jì)显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司(sī)共对30家公司(sī)发过难。他(tā)们雇佣(yōng)金融分析(xī)师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自(zì)中产家庭，曾在康涅(niè)狄格(gé)大学学习(xí)商科。 据(jù)其Linkedin资料(liào)，大学期间，他加入了以色列(liè)的救护车急救部门，是拥(yōng)有(yǒu)以色列证书的救护人员。

　　公(gōng)司官网(wǎng)显示，“兴登(dēng)堡研究(jiū)”这个名字源于1937年在新泽(zé)西(xī)上空(kōng)不幸坠(zhuì)毁的飞艇(tǐng)——“兴登(dēng)堡”号。“我们将(jiāng)兴登堡视为完全可以避免的人为灾难的(de)缩影，”该公司的网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除了此次(cì)的IEP以及(jí)阿(ā)达尼(ní)集团，兴登(dēng)堡(bǎo)研究也曾(céng)瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页(yè)的做空报告，让(ràng)市值一度达到340亿美元的“卡车界(jiè)特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始人被(bèi)迫(pò)辞(cí)职，美国司法部和证券监管机构随(suí)后跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年(nián)3月(yuè)，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究指控(kòng)电动汽(qì)车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生产(chǎn)能力方面(miàn)误导(dǎo)投资者(zhě)。该公(gōng)司的市(shì)值(zhí)一度超过50亿美(měi)元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴登堡研(yán)究做空报(bào)告公布后暴跌(diē)90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾介入(rù)马斯(sī)克对推(tuī)特的收购案。在兴登堡研究宣(xuān)布做空推特(tè)后，推(tuī)特(tè)的股价从(cóng)49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后安德森宣布关闭做空仓位(wèi)。去年7月中(zhōng)旬，当推特的(de)股价位于低点附近(jìn)时，兴(xīng)登(dēng)堡研究宣(xuān)布转为做空(kōng)推妥否的意思是什么，妥否的用法特，推特股价随即大涨约8％。

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