本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累(lèi)，后市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗迷，主因是美联储加(jiā)息(xī)在即(jí)，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化(huà)环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观(guān)测(cè)器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且是连(lián)续第(dì)四(sì)个月收缩。美联储加息(xī)导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估(gū)受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业(yè)又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值(zhí)为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款较去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行(xíng)业均(jūn)值(zhí)，难以赋予中特估概念中的(de)回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指(z蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗hǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央(yāng)企国(guó)企估(gū)值回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字(zì)头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥(gē)”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再(zài)现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气(qì)设备板块能否企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人气(qì)并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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