昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìn亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断g)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结(jié)构亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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