财联(lián)社5月8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮(yóu)储银(yín)行(xíng)更是盘(pán)中(zhōng)刷新历史最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两(liǎng)份会议(yì)通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外一份则(zé)是沪市(shì)金融业(yè)主题座谈会(huì)，其(qí)中“在服(fú)务中国式(shì)现代化(huà)中促(cù)进金(jīn)融业估值提升和高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时期的热门词，尽管披上了主题(tí)、政策(cè)等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的(de)大(dà)金融(róng)板块首(shǒu)当其冲。上述(shù)5.11会(huì)议(yì)是为此前(qián)获(huò)批的(de)央企股东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议(yì)作用显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见(jiàn)，要求(qiú)“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和(hé)复苏预期(qī)之下，中(zhōng)特估银行概念获得资金(jīn)的青睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走强往往(wǎng)预(yù)示着行情(qíng)的(de)结(jié)束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进(jìn)，从去年底开始监管开始提(tí)出中特估(gū)后有比(bǐ)较不错的(de)表现，中特(tè)估有望(wàng)持续(xù)为投资者带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银(yín)行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银(yín)行(xíng)板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交易日周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板(bǎn)块，券商(shāng)股也持(chí)续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工(gōng)作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看(kàn)，场(chǎng)内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨(zhǎng)幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规(guī)模最大的华宝(bǎo)中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新(xīn)高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新(xīn)近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在(zài)5月7日表示，在经济复(fù)苏不(bù)强劲情况下，原来(lái)看不(bù)起(qǐ)的那(nà)些(xiē)低增速的企业，现在反而(ér)显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度(dù)价值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)表示(shì)，银行股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极度低水平(píng)、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期(qī)极度(dù)悲观(guān)等背(bèi)景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率预期下(xià)行、中特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是(shì)中特(tè)估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股(gǔ)等来(lái)了久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市银行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入量(liàng)同(tóng)样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来的最高(gāo)。中(zhōng)国银行龙虎榜数据(jù)显示，近(jìn)三(sān)日(rì)沪股通累计买入5.65亿(yì)元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏所言(yán)，估值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都(dōu)是(shì)银行股上(shàng)涨的(de)逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至目(mù)前，42家A股(gǔ)银(yín)行的(de)平均市(shì)净率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行(xíng)和招商银行(xíng)，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估(gū)值修复(fù)中，有市(shì)场人士指(zhǐ)出(chū)，中字头(tóu)银(yín)行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫(yì)情前周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少的(de)估(gū)值位置，当前板块(kuài)交易热(rè)度之(zhī)下(xià)目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量、让利实(shí)体(tǐ)经济容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分红(hóng)和高股(gǔ)息(xī)是银(yín)行(xíng)股相对于其他主题板块更强(qiáng)的(de)优(yōu)势，据(jù)财通证(zhèng)券研报，国有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红(hóng)率(lǜ)基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分(fēn)红符合价值投资和(hé)长期投资需要。近年(nián)来国有大行股(gǔ)息(xī)率也呈逐(zhú)年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓(cāng)提供了空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新(xīn)低，显著低(dī)于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际(jì)可以为(wèi)投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定(dìng)、估值处于历史低位的银行板块(kuài)是高股息(xī)策略的(de)理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在(zài)一季度是业绩低点(diǎn)。随着大(dà)行重定(dìng)价的压力过去以(yǐ)及(jí)二三季(jì)度农商(shāng)行(xíng)小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳(wěn)，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍生(shēng)品投资部基(jī)金经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估背(bèi)景下的国内银行仍然具有(yǒu)较好的投(tóu)资(zī)机会。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外绝(jué)大(dà)部分的(de)银行估(gū)值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的估(gū)值水平(píng)是偏低的(de)，本(běn)身(shēn)就有比较大的修复(fù)空(kōng)间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望(wàng)使(shǐ)得这些(xiē)问题得(dé)到改善，从而提高银行(xíng)的利润(rùn)增速，持续(xù)修复(fù)估值。

　　银行是(shì)否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等(děng)大金融板块(kuài)的走(zǒu)强(qiáng)，有市(shì)场(chǎng)观点开始(shǐ)担(dān)忧市(shì)场行情告一段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人士认为(wèi)，站在(zài)中特估背景下(xià)去看金融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简(jiǎn)单(dān)做出市场行情结(jié)束的结论(lùn)。

　周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少　吴(wú)鹏分析称，大金(jīn)融板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意识映射包括(kuò)不限于大金(jīn)融爆(bào)发往往(wǎng)代(dài)表市场没有别的方向、市(shì)场进(jìn)入避险状态(tài)、大金(jīn)融“吸血”严(yán)重等(děng)。但从(cóng)当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大(dà)金(jīn)融“吸(xī)血(xuè)”效应(yīng)并不强，比如银行板块近期(qī)大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为大市(shì)值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至部分中小市值板块成(chéng)交量相(xiāng)差(chà)甚远。

　　其次，大(dà)金融(róng)板块本次(cì)表现也不是单一(yī)的(de)，放(fàng)眼全市场，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好(hǎo)，因(yīn)此不能单一地以过去大金(jīn)融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下较为极端的(de)交易结(jié)构容易被(bèi)表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前奏(zòu)，但市场变量影响(xiǎng)较多(duō)、今(jīn)年行情结构差异巨大，建议(yì)不要单一映射分析。

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