近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为(wèi)了备受资本(běn)青(qīng)睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思(sī)资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本(běn)、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果(guǒ)文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内(nèi)人士猜测(cè)，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到(dào)本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多(duō)样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文(wén)化做的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求(qiú第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发)的就是一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出(chū)于(yú)节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国(guó)家政治和(hé)解放(fàng)军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可(kě)能(néng)没有进行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策(cè)划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百(bǎi)年(nián)以上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来(lái)品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发(fā)展历程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明(míng)星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投(tóu)、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业也(yě)明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资(zī)本(běn)市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨(jù)大的不(bù)确(què)定性和不可复制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创(chuàng)作，带动(dòng)整(zhěng)个(gè)行(xíng)业的上线(xiàn)，这才是(shì)这(zhè)个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起家的，但这(zhè)个行业(yè)的(de)“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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