财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树(shù)开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信银(yín)行、中国银行(xíng)也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停(tíng)分(fēn)别是13年(nián)前、7年前(qián)，邮(yóu)储(chǔ)银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因(yīn)为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则(zé)是沪市金融业主题(tí)座谈(tán)会，其中(zhōng)“在(zài)服务中国式一本书多重，一本书多重有一斤吗现(xiàn)代化中促进(jìn)金(jīn)融业估(gū)值提升和高(gāo)质量发展”成(chéng)为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一(yī)段时期(qī)的热门(mén)词，尽管披(pī)上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。说到(dào)A股的低估值、高分(fēn)红(hóng)，银(yín)行为首的(de)大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会(huì)议(yì)是(shì)为此前(qián)获批的央企股东回报ETF发行预热，会(huì)议(yì)作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来(lái)添油(yóu)加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的所谓指导意见，要(yào)求(qiú)“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获得极大的传(chuán)播。

　　低(dī)估(gū)值、高股息(xī)，在经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特(tè)估银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的(de)加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块(kuài)走强往(wǎng)往预示着行情的结束(shù)，这一(yī)次历史(shǐ)是否会(huì)重演(yǎn)呢？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银行板块是(shì)作(zuò)为(wèi)“国资含(hán)量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行进(jìn)，从去年(nián)底开始监管开始提出中特估后有比(bǐ)较不错(cuò)的(de)表现(xiàn)，中特(tè)估有望持(chí)续为投资(zī)者带来除稳定(dìng)股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银行板块(kuài)大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行板块(kuài)，券商股也持(chí)续爆(bào)发(fā)，券商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中国银河(hé)领(lǐng)涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日(rì)涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来(lái)看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷(shuā)新(xīn)近两年(nián)来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下(xià)，原来看不起(qǐ)的那些低增(zēng)速的企业，现(xiàn)在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反而(ér)受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也表示(shì)，银(yín)行股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基(jī)本面预(yù)期(qī)极(jí)度悲(bēi)观等背景下，配(pèi)合当(dāng)前(qián)经济弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交(jiāo)量齐(qí)升，背后仍(réng)是中(zhōng)特估逻辑

　　经(jīng)过漫(màn)长(zhǎng)的(de)季节，银(yín)行股(gǔ)等来(lái)了久违(wéi)的(de)上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市(shì)场(chǎng)42家上市(shì)银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行(x一本书多重，一本书多重有一斤吗íng)、西安等5家银(yín)行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的(de)流入量(liàng)同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高。中国银行(xíng)龙(lóng)虎榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的(de)大(dà)涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是(shì)银行股上涨(zhǎng)的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平(píng)均市净率为0.6倍(bèi)左右(yòu)。除了(le)宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均(jūn)处于(yú)“破净”状态。在这一一本书多重，一本书多重有一斤吗轮估值修复(fù)中，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行目(mù)标价估(gū)值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热度之下(xià)目(mù)标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股(gǔ)息是银行(xíng)股(gǔ)相对(duì)于其他(tā)主题板块更(gèng)强的(de)优势，据财(cái)通证券研(yán)报，国有大行近(jìn)五年(nián)分红率基本(běn)稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投(tóu)资和长期投资需要。近年来国(guó)有大行股息率(lǜ)也呈逐年(nián)提(tí)升趋势平(píng)均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓(cāng)占比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基金银行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡(hú)洁就向(xiàng)财联(lián)社表(biǎo)示，高股息策(cè)略(lüè)以(yǐ)其确定(dìng)的股息(xī)收(shōu)入和较高的安(ān)全(quán)边际可(kě)以为(wèi)投资者(zhě)提供不错的收(shōu)益。而基(jī)本面(miàn)稳健、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估(gū)值处于(yú)历(lì)史低位的银行板块是(shì)高股息(xī)策略的(de)理想增配板块。与此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定(dìng)价的(de)压力过去以(yǐ)及二三(sān)季度农商(shāng)行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及衍生品投资部基金经(jīng)理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估(gū)背景下的国内银行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最(zuì)高(gāo)在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外(wài)绝大部分的银行估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还(hái)有(yǒu)大量的商誉(yù)，国(guó)内(nèi)银(yín)行的估值水平是偏低的，本身就有比较(jiào)大(dà)的(de)修复空间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企改革有(yǒu)望使(shǐ)得这些问题得到(dào)改善，从而提高银行的利润(rùn)增(zēng)速(sù)，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情(qíng)的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强，有市场观点(diǎn)开(kāi)始担忧市(shì)场行情告一段(duàn)落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市(shì)场行情结(jié)束的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板(bǎn)块过去被当成行情结束的指标，其背(bèi)后(hòu)通常潜(qián)意识(shí)映射包(bāo)括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等(děng)。但从当(dāng)前的金融股走强(qiáng)来(lái)看，市场(chǎng)表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如(rú)银行板块(kuài)近期(qī)大幅(fú)放(fàng)量，成交量约为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量与甚(shèn)至部分中小市值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一的(de)，放眼(yǎn)全市场，部分港(gǎng)口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表(biǎo)现(xiàn)较好，因此(cǐ)不(bù)能单一地以过去大金融上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构(gòu)容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但(dàn)市场变(biàn)量影响较多、今年(nián)行情结构(gòu)差异巨大，建议不要单一(yī)映射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一本书多重，一本书多重有一斤吗