昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维(wwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗éi)稳。

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