随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升(shēng)级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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