金融(róng)界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品(pǐn)期货多(duō)数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气(qì)跌超4％，SC原(yuán)油、纯(chún)碱跌(diē)超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深(shēn)跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势(shì)，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓。结(jié)合(hé)此前发(fā天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音)布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因(yīn)此本(běn)周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预(yù)计(jì)从加息结束(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音shù)到(dào)降息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的(de)时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一(yī)方面，上周初请失业(yè)金(jīn)人数升至2021年以来(lái)的最高(gāo)水平，劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。同(tóng)时(shí)国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前(qián)难(nán)言企稳，后(hòu)续(xù)还(hái)需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金(jīn)属走势(shì)拖累(lèi) 白银如(rú)期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，有色(sè)金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏(hóng)观经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数(shù)据疲(pí)软增加(jiā)美联储政策(cè)转向(xiàng)宽松预期以及经济(jì)风险依然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属大幅回(huí)落(luò)等因素综合影响下，白(bái)银高位回(huí)落，下(xià)方仍有一定(dìng)的(de)空间，首(shǒu)先(xiān)关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位(wèi)置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等(děng)白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业(yè)危机(jī)引发避险需求(qiú)，美联储政策(cè)收紧预期(qī)迅速转(zhuǎn)向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续关(guān)注(zhù)调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银(yín)行业风险(xiǎn)与债务上限风(fēng)险、央行购金(jīn)持续等宏(hóng)观因(yīn)素下，黄金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是核(hé)心建议。

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