周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng乌鲁木齐海拔多少米高)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出乌鲁木齐海拔多少米高1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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