如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组(zǔ)对(duì)比可以显(xiǎn)示出(chū)日(rì)股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市(shì)的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对(duì)于(yú)许多国际市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股(gǔ)的(de)优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日(rì)本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特(tè)进一步增持了(le)日本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口越来(lái)越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看(kàn)到(dào)的，人们(men)对日股(gǔ)的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为了(le)日本(běn)股票的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的(de)数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一(yī)周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社(shè)的(de)增(zēng)持(chí)，也(yě)令(lìng)不(bù)少海外投(tóu)资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来(lái)越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者(zhě)的(de)咨询(xún)。不少海外投资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨(zhǎng2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)幅超过美(měi)股后，开始调查(chá)其中的(de)原因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过(guò)度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技(jì)股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持(chí)超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带(dài)”曾经(jīng)历过长达数(shù)十年(nián)虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多(duō)元(yuán)化(huà)分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全(quán)球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股(gǔ)中(zhōng)这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等(děng)估值(zhí)指标来(lái)看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实(shí)的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企业在(zài)意(yì)识到(dào)资本(běn)成本的前提(tí)下推进经营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票回(huí)购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购(gòu)和(hé)积(jī)极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新的(de)股票回购计划。不少分析师(shī)预(yù)计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司(sī)的回(huí)购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在(zài)定(dìng)期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚定(dìng)的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松的(de)货币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的(de)经济(jì)基(jī)本面(miàn)，显然也对日(rì)股的(de)表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日(rì)本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资(zī)者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年(nián)前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临(lín)界(jiè)线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银(yín)行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预(yù)计日本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市今年(nián)的涨势或将(jiāng)延(yán)续下(xià)去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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