“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出(chū)口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反(fǎn)映海外车(chē)市较高(gāo)景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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