一度被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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